基本面方面，供給端泰國天氣問題不大，原料價格又高企，這將會有效刺激膠農(nóng)提升產(chǎn)量。需求端，7月1日之后，全國范圍內(nèi)全面實(shí)行柴油車國六排放標(biāo)準(zhǔn)，直接導(dǎo)致了上半年重卡銷量超過100萬輛，也導(dǎo)致了上半年透支了下半年的銷量。未來需求走弱越發(fā)確定。而且，供求的狀態(tài)未來很難出現(xiàn)大的變化，從而使得橡膠基本面長期是利空的。

但是，從價格目前的狀態(tài)來看，即使基本面長期看空，價格短期也有反彈的基礎(chǔ)。從價格來看，9月合約從2月高點(diǎn)至今，已經(jīng)下跌了27%。根據(jù)歷史統(tǒng)計的結(jié)果，27%的跌幅中等偏大。

從非標(biāo)套利的價差來看，相較2月份滬膠主力與混合膠的價差已經(jīng)大幅回歸，去年沒有被震出局的套利盤收益頗豐，套利盤進(jìn)一步做空的動力已經(jīng)不足。從輿情來看，近期一些重要的橡膠產(chǎn)業(yè)會議，偏空的聲音已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)。對大多數(shù)品種來看，市場觀點(diǎn)較為一致，則意味著行情到了盡頭。但是，對橡膠來看，輿情與價格的關(guān)系，多數(shù)情況下取決于非標(biāo)套利利潤。也就是套利盤進(jìn)場不積極的時候，輿情與價格容易相悖，反之，輿情與價格走勢則較為一致。從當(dāng)前的情況看，輿情一致看空，很容易導(dǎo)致滬膠短期跌勢中止。

本來現(xiàn)在就是有利于反彈的格局，又恰逢央行降準(zhǔn)。常規(guī)的思路是研究降準(zhǔn)的規(guī)模、政策的意圖、降準(zhǔn)的影響力以及未來經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的走向。實(shí)際上，橡膠現(xiàn)在本來就是有利于反彈，又出現(xiàn)了降準(zhǔn)這樣的利多，等同于大格局與短期消息的共振。此時去深挖降準(zhǔn)的影響，其實(shí)沒必要。只要認(rèn)為形勢明確利多，等待盤面確認(rèn)即可。關(guān)注主力合約上周橫盤區(qū)間的高點(diǎn)13625一線，上破該價位后，反彈規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。