2021年上半年滬膠走勢為沖高回落，先是在天膠停割期借助下游企業復工迅速以及疫苗推廣令疫情得到控制有望，還有美國推出新的經濟刺激政策等利多題材推高膠價，主力合約一度上沖至17000元上方。不過，在高膠價刺激下主要產區表示將提前開割，且通脹跡象顯現市場擔憂美國將調整寬松貨幣政策，膠價在 2月底開始回落，在 14000 元、13000元等關口嘗試做底均未成功。汽車產銷量季節性萎縮，輪胎終端需求疲軟且出口因海運費高漲等因素受到制約，下游消費形勢對膠價有利空壓力。

下半年割膠進入旺季，而國內汽車也將結束淡季生產轉為逐月增長，且困擾全球汽車行業的芯片短缺問題也將出現緩解，后期供需形勢將較二季度相對偏向利多，膠價有望回升。不過，寬松貨幣政策可能會逐漸收緊，宏觀面對于包括橡膠在內的大宗商品價格走勢預計會有偏空影響。

所以，預計下半年滬膠價格可能會沖高回落，RU主要在12600-16000 元之間震蕩，NR 則在10200-12000元區間波動。天膠產區的天氣狀況及疫情形勢是供應端的重要影響因素，而需求端主要應該關注宏觀經濟刺激政策和國際貿易形勢的指引。(文/方正中期期貨有限公司)